Até 2020, a pandemia Covid-19 tornou-se um choque completamente desconhecido. O mundo foi pego de surpresa, sem saber quanto tempo duraria, seu impacto econômico e social ou como isso lutaria contra isso. Mas com cientistas de vários países trabalhando juntos, as vacinas podem ser desenvolvidas em tempo recorde em novembro do mesmo ano. Gradualmente, conhecimento desconhecido, entendimento e controle, o medo deu lugar à esperança.
Em 2025, vivemos em um paradoxo. Donald Trump é bem conhecido. However, it is precisely this familiarity that accentuates uncertainty - no one knows if its performance will be consistent with its “Masterplan”, that is, the reduction of commercial and budgetary deficits through a plan of reindustrialization supported by potentially painful measures, which may entail deep adjustments and even a recession, or, like what happened in its first term, will eventually follow an erratic line, Despite, despite, despite, despite, despite the erratic line From protectionist discount, Déficits comerciais e orçamentários aumentaram, em forte contraste com a meta anunciada por Donald Trump. Este é um número desconhecido conhecido.
Em 2018-2019, Trump iniciou uma guerra comercial com a China, o que levou à aplicação de tarifas. Stephen Miran, um dos atuais mentores do plano econômico de Trump, disse que as receitas geradas por essas medidas foram usadas para financiar cortes de impostos. No entanto, o resultado real é um aumento no déficit comercial e orçamentário dos EUA, em vez de uma melhoria na publicidade.
Essa comparação ilustra totalmente o desafio todas as vezes: até 2020, a incerteza é objetiva e gradualmente superada. Hoje, isso é subjetivo e persistente, precisamente porque depende do desempenho instável daqueles que provaram surpreender o mercado.
Política monetária e orçamentária: resposta ao contrário
A comparação entre 2020 e 2025 também se expande com a política monetária. Durante a pandemia, a resposta é rápida, coordenada e expandida. O Federal Reserve dos EUA (Fed) reduziu as taxas de juros de 1,75% para 0,25% e dobrou seu saldo. O governo federal dos EUA recebeu quase US $ 2 bilhões em financiamento, representando 10% do PIB, diretamente através do check-in e fornecendo linhas de crédito e subsídios às empresas. Essa reação rápida e em larga escala permitiu que a recuperação de quase S&P 500 “V” atingisse o maior valor máximo sucessivo da história, impulsionado pela descoberta da vacina de novembro de 2020 e agravado pelo forte desempenho em 2021 tecnologias em larga escala.
Em 2025, o ambiente é diferente. As taxas de juros são altas: a taxa de diretor do Fed é de 4,50%, enquanto a receita do Tesouro dos EUA é de 10 e 30 anos, 4,50 e 4,95%, respectivamente. O presidente do Fed, Jerome Powell, reiterou recentemente a necessidade de manter uma política monetária restritiva. Considerando o risco de intensificar a inflação devido à implementação de novas tarifas, Powell lembra o termo duplo do Banco Central dos EUA: controlando a inflação e a garantia de pleno emprego. A ameaça de estagnação - alta inflação, fraco crescimento econômico e aumento do desemprego - está novamente no radar.
Financiamento mais caro, déficits mais altos
Os últimos desenvolvimentos nas expectativas do mercado também revelam mudanças nos sentimentos. Apenas dois meses atrás, os investidores esperavam quatro taxas de juros em 2025, com o primeiro programado em maio. Hoje, existem apenas dois cortes, o primeiro apontando para 17 de setembro. Mais tempo mais longo É imposto pelo financiamento da dívida pública dos EUA.
Essa situação é particularmente sensível, pois os Estados Unidos enfrentam uma enorme quantidade de dívida que pode vencer em 2025 e na segunda metade de 2026. As altas taxas de juros e as despesas da dívida pública (serviços de dívida) aumentaram significativamente, exacerbando a sustentabilidade orçamentária. Isso é contrário ao que aconteceu em 2020, quando os custos de financiamento são muito menores.
Mercados financeiros: entre otimismo e pressão de juros
Apesar de toda essa incerteza, o índice S&P 500 conseguiu se recuperar cerca de 20% desde o mínimo registrado em abril de 2025 após o anúncio das tarifas do New Liberation Day (2 de abril). Essa recuperação se deve à manutenção de um ciclo otimista de inteligência artificial (AI), que inspirou o entusiasmo dos investidores.
No entanto, essa recuperação também foi proposta Válvula de ar As empresas S&P 500 já estavam relativamente altas em fevereiro. Em um ambiente de alta taxa de juros, serão necessárias melhorias substanciais para demonstrar e apoiar o ritmo atual das taxas de juros dos acionistas. A realidade econômica não é útil: as famílias americanas enfrentam maiores dificuldades, diminuindo o crescimento da renda disponível, maior incerteza e menor capacidade de gastos. Isso contrasta fortemente com o que aconteceu durante a pandemia, quando o aumento da economia gerado pelo apoio direto trouxe um forte impulso ao consumo privado, aumentando assim o crescimento econômico.
Conclusão: alerta o mercado, mas ainda se movendo
O momento atual está longe de ser linear. Ao contrário da pandemia, onde estranhos são gradualmente controlados por políticas científicas e econômicas coordenadas, os riscos em 2025 são baseados na natureza imprevisível da política e na rigidez da política monetária. Os mercados financeiros enfrentam desafios significativos devido a altas taxas de juros contínuas, aumento dos déficits orçamentários e ambiente geopolítico e de negócios incertos.
A recente recuperação do S&P 500 mostra a resiliência, mas também mostra aos investidores caminharem perto da esperança e da realidade. Em um ambiente em que os interesses não diminuem e os déficits aumentam, a maior maior maior maior no mercado de ações sem melhorar a base econômica.
