Desde 2020, o Banco de Portugal atravessou um ciclo atípico caracterizado por exposição pública excessiva, em declínio da vulnerabilidade e autoridade institucional. No centro desta evolução está a liderança do atual governador, cuja posição mina os princípios que tradicionalmente direcionam a autoridade monetária: discrição, neutralidade e requisitos técnicos.

Apenas um mês depois de deixar o cargo de ministro das Finanças, Centeno estava ciente da promiscuidade entre funções políticas e responsabilidades institucionais desde o início. Por mais legal que seja, essa transição direta prejudica a idéia de independência eficaz - o valor fundamental da credibilidade de qualquer banco central. Com o passar do tempo, a distância do poder política não é destruída. Em vez disso, os governadores europeus reforçam isso em seu estilo de comunicação pública.

O Centeno tem um impacto positivo no campo da mídia, com artigos como "Policy Crossroads", "Louvor ao mercado de trabalho da zona do euro" ou "É a economia" publicada diretamente no escritório do governador. Apesar do tom analítico, esses textos revelam opiniões fortes, o que levanta dúvidas sobre a separação entre função técnica e intervenção política. Para esse fim, o discurso público comentou a política monetária do Banco Central (BCE) (BCE) como o livro de ética e as declarações de 2024 esperado pela decisão do Conselho, como março de 2025, apontando que "já existem condições para diminuir as taxas de juros".

Essas intervenções quebraram com a tradição de contenção do governador, deixando os bancos enfrentando vulnerabilidade desnecessária. O Banco Central não é um fórum de comentários econômicos, nem é um estágio de ambição política. Por um tempo, ele especulou sobre o futuro do Centeno: em Bruxelas, no FMI e até em potenciais candidatos presidenciais. Nesse caso, o uso da posição do governador geralmente intervém abertamente, fortalecendo a idéia de personalizar a posição nos registros mistos entre análise e opiniões e minando a autoridade institucional do banco. A confiança de agentes econômicos e parceiros internacionais depende inteiramente das percepções de neutralidade, rigor técnico e estabilidade institucional. Esses princípios fundamentais são comprometidos quando o governador atua como comentarista.

No entanto, a tensão não se limita às esferas externas. Internamente, a liderança do Centeno acompanhou a série, deteriorando o ambiente de trabalho e levantando dúvidas sobre a liberdade de expressão técnica dentro da instituição. Em agosto de 2023, os economistas João Valle e Azevedo foram suspensos por seu trabalho com um programa de partidos - uma decisão controversa, especialmente porque os regulamentos bancários não proíbem esse tipo de participação. O Escritório de Conformidade concluiu em dezembro que a suspensão não tinha base legal. Ainda assim, a atmosfera era insustentável, com Val e Azvedo eventualmente saindo do banco e depois eleitos como deputado.

Logo depois, Nuno Alves, então diretor de pesquisa econômica, foi alvo de investigações internas. Por acaso ou não, é uma pessoa que defende a permanência de Val e Azevedo no banco. O processo será enviado, mas deixado com uma marca. A atmosfera de autocensura foi instalada, onde mais técnicos foram mantidos para expressar o que podia ser visto como opiniões diferentes.

Esses eventos também refletem tensões mais antigas entre o Centeno e o Departamento de Estudos Econômicos - apesar de (eu), a esse respeito, ele nunca liderou essa estrutura. Essa insatisfação pode ter moldado parcialmente seu relacionamento com o campo de tecnologia do banco. Como o ex -ministro Braga de Macedo apontou em uma entrevista à Radasscença Radio, o Centeno é "prejudicial ao Banco de Portugal". À medida que os bancos se afastam da tradição das reservas institucionais, as críticas estão longe de serem isoladas, está adicionando ecos e envolvendo a lógica centrada na figura do governador.

To this institutional erasion adds to the prolonged absence of scientific production by Mario Centeno, which has not published in pads with pairs review since 2014. Unlike counterparts such as Isabel Schnabel, Robert Holzmann, Gabriel Makhlouf or Pierre Wunsch, regular presence in academic publications, Centeno chose to intervene only opinion articles, without opinion articles, The methodological scrutiny of the Academia. Essa ausência enfraqueceu a reputação intelectual do Banco de Portugal e limitou seu impacto tecnológico nos fóruns europeus. No contexto de responsabilidades críticas - supervisão financeira, análise econômica, representante do BCE - a liderança do banco precisa de independência, isenção e reputação técnica.

Nesse caso, a renovação final do Centeno (sua missão termina em julho de 2025) seria um erro. Sua governança prejudicou a credibilidade técnica do banco, piorou o ambiente interno e mudou o foco institucional para os protagonistas da mídia contraproducente. A escolha de manter o atual governador será confirmar a degradação da autonomia e reputação institucionais.

Felizmente, Portugal tem alternativas de alta qualidade. O professor da LSE Ricardo Reis é uma das vozes mais respeitadas da macroeconomia internacional, com uma sólida carreira acadêmica e uma reputação impecável. O Vícor Gaspar, que está prestes a concluir suas funções no FMI, combina experiência institucional e autoridade técnica e é um bom nome. Outros nomes como João Moyira Rato ou Cristina Casalinho (com experiência relevante antes do IGCP) também fornecerão recursos, independência e compreensão profunda dos mercados financeiros e finanças públicas.

Por outro lado, soluções internas que parecem inapropriadas no momento, como a maior solução dos santos ou Clara Raposo. Não por causa da falta de méritos pessoais, mas porque o sindicato atual precisa ser significativamente quebrado com o passado recente. Após anos de desgaste institucional, o Banco de Portugal precisa de alguém com credibilidade internacional, autoridade técnica inquestionavelmente e verdadeira independência. As nomeações com padrões de continuidade ou agendas simbólicas, como a diversidade de gênero, devem ser evitadas se não forem acompanhadas por vantagens óbvias. A legitimidade institucional é competente e não representativa.

O Banco de Portugal não pode continuar sendo um estágio de ambição pessoal, nem pode continuar sendo o espaço para que a fronteira entre tecnologia e política erupção. A renovação do atual governador será um erro histórico. O país tem pinturas de alta qualidade e tem uma clara oportunidade de reverter o processo nos últimos anos. Acredito que, à medida que novas eleições fortalecem o desenvolvimento do governo, eventualmente haverá uma vontade política para tomar a decisão certa - autoridade de retorno, demanda e dignidade a uma das principais instituições da democracia portuguesa.