À medida que o Ano Novo Lunar se aproxima, o risco de deflação na China intensifica-se

oxigênio O principal indicador de inflação, o Índice de Preços no Consumidor (IPC), continuou a desacelerar para 0,1% em dezembro, e o aumento acumulado de preços em 2024 será de apenas 0,2%. A pressão deflacionária na segunda maior economia do mundo agravou-se ainda mais.

A deflação ocorre quando os preços caem em vez de aumentar ao longo do tempo (inflação). Este fenómeno reflecte a fraqueza do consumo interno e do investimento e é particularmente perigoso porque a queda dos preços dos activos normalmente contratados para crédito pode levar a um desequilíbrio entre o valor dos empréstimos e das garantias bancárias.

Outro impacto é que as decisões de consumo e investimento são adiadas em antecipação a futuras quedas de preços, o que pode criar uma espiral descendente nos preços e na procura que é difícil de reverter, afetando toda a economia.

A queda dos preços começou em 2022, acompanhada pela desvalorização do ativo mais importante da China: os imóveis residenciais. O imobiliário tornou-se um importante veículo de investimento para as famílias chinesas desde que Pequim liberalizou o seu sector na década de 1990, desencadeando um boom de construção que transformou as cidades do país asiático.

Parece agora que esta estratégia económica foi longe demais.

Pegue um trem pela China e você verá milhares de blocos de torres vazios ou inacabados. Diferentes analistas estimam que o país tenha atualmente imóveis vagos suficientes para abrigar mais de 90 milhões de pessoas, cerca de nove vezes a população do Brasil.

“Há muito crescimento fictício na China”, disse à agência Lusa Michael Pettis, professor de teoria financeira na Guanghua School of Management da Universidade de Pequim.

Ele descreveu vários anos de crescimento como “excesso de investimento em vários projetos de construção não produtivos”.

Agora, a perspectiva de um declínio a longo prazo nos preços dos imóveis está a fazer com que os consumidores e os investidores percam a confiança e recorram a alternativas mais seguras.

Os produtos com garantia de financiamento, como os depósitos a prazo, tornaram-se a primeira escolha dos aforradores, levando o banco central da China a baixar as taxas de juro com o objectivo de incentivar a alocação de capital na economia.

As taxas de juro anuais sobre depósitos a prazo em bancos estatais são agora de 1,6%, em comparação com mais de 4% há cinco anos.

Com poucos activos seguros disponíveis, bancos, companhias de seguros e gestores de fundos acumularam títulos de dívida pública, reduzindo a rentabilidade. O atual rendimento dos títulos do governo chinês de dez anos é de cerca de 1,6%.

“Um factor é que os investidores esperam uma decisão de cortar as taxas de juro (conforme definido pelo banco central), uma vez que os dados mais recentes da actividade económica permanecem fracos e as medidas políticas anunciadas até agora parecem não ter conseguido impulsionar o crescimento esperado”, disse James Riley, analista da Capital Economics. escreveu em um relatório divulgado na semana passada.

“Isso ajuda a explicar por que os rendimentos de curto prazo também caíram, com o rendimento (dos títulos) de dois anos caindo para 1%”, observou ele.

Finalmente, em termos imobiliários, a situação piora particularmente à medida que a população da China entra num processo de declínio acelerado.

Em 2024, a população diminuirá pelo terceiro ano consecutivo e as Nações Unidas estimam que, em 2100, a população cairá para menos de metade do seu número actual.

“As mulheres estão mais conscientes”, explicou à Lusa Zhao Hua, uma chinesa de 28 anos, natural de Pequim. “A desigualdade de género ainda é elevada na China: os homens querem uma família tradicional e as mulheres cuidam dos filhos e fazem o trabalho doméstico”, acrescentou.

Várias jovens chinesas entrevistadas pela Lusa sublinharam a diferença entre esta mentalidade e as expectativas de uma sociedade que se moderniza e urbaniza a um ritmo sem precedentes na história moderna.

Segundo estatísticas do Banco Mundial, em 1980, apenas 19,4% da população da China vivia em áreas urbanas. Em 2023, esta proporção aumentará para cerca de 66%.

A dependência da imigração para combater o declínio populacional e estimular o imobiliário residencial parece estar fora de questão: a China define-se como um país “sem imigração”. Pequim não reconhece a dupla nacionalidade. A concessão da cidadania baseia-se no princípio do “jus sanguinis” (direito ao sangue) e só pode ser concedida a pessoas de ascendência chinesa.

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